“小売業社は売上げ暴落を発表”

NY Timesにしては以上に劇的なヘッドラインである。”Retailers Report a Sales Collapse”　Gary Shillingのような悲観的なアナリストにとっては驚きではない、小売売上げの暴落を予測していた。ガソリン・食品がとても自由に使える項目で無いとすると、アパレル、その他の項目はもっと大幅の下落となる。

さらに記事には大幅の割引多くの消費者を誘っていないと書いてある。お金が無ければ、無い、買い物にいけないのは当たり前である。

NY Timesから：10月に全米大手小売業社の売上げは崖から崩れ落ちた。これから幾つかのチェーン店が生き残れるか疑問が出てきている、そして今回のクリスマスシーズンが過去10年で最悪になるだろう。

驚くべき減退が$5000のドレスを販売している高級チェーン店から$18の下着の束まで打撃を受けた。これからもすべての消費者階級で財布の口を締めていることがわかる。

Neiman Marcusの売上げは、高級品デパート、10月の売上げは前年比で28％下落した。Abercrombie & Fitchの売上げは20％下落、Saksはおよそ17％下落、GapとNordstromは両方とも16％近辺の下落。

大手小売業社20店以上が木曜日に売上げを発表し、少なくとも意1年以上開いている店舗のほとんどが売上げ下落を発表した。ほとんどの下落が2桁台で、Wal-MartとBJ’s　Wholesale Clubのようなディスカウント店は売上げの伸びを報告した。

『10月は恐れていたすべての項目で悪かった。』 Wachoviaの小売アナリストJohn D. Morris氏は言う。『たぶんもっと悪くなる、10月の数字は失望的。特に10月の最後の週で、これから小売業社をホリーデーシーズンに入って行くにつれ高度神経質にする。』

確かに、差し迫った小売業社の状況がどの消費者にもお金を使わせる雰囲気の機会を作っている。クリスマスまで7週間、小売業社は商品を動かすのに苦労しているため目を引く特売品を提供している。

『今年は消費者が信じられないようなホリデーギフトを与えられている。』NPD GroupのアナリストMarshal Cohen氏は言う。『何でも、どこでも、どんな価格でも手に入る。』

今週金曜日にKohl’sは真夜中まで営業し、多量の大バーゲンを提供する。$250のダイヤモンド・イヤリングを$77.99に、Kmartは”早期Black Friday” セールで$549.99のSylvania32インチLCDテレビを$439.99で売る。

ほんの数ヶ月前には、小売業社は不景気には準備はできていると思われていた。”Back to School”の弱い売上げ予測で在庫を減らした。しかし驚きに、9月の売上げは2桁台の下落となった、10月はもっと悪くなった。

その結果、小売業社はクリスマス向けの商品が到達しだしているのに、秋向けの商品がまだ棚に残りすぎている。

『全体のストアでこんなに多くの割引を今まで見たことが無い。』過去10年間アパレル売り上げと販売促進を調査してきているCitigroupのアナリストのKimberly Greenberger女史は言う。

『私たちが何人かに聞いているのは、異なった小売業社から、商品30~40％の割引をしても消費者にはもう影響していない。『小売店は50~60％値下げし、消費者は興味を示し始めている。』

ストアの値下げは消費者にとって良い話であるが、小売業社にとっては危険な戦術である。

小売業社は通常、ほとんどの収益をクリスマス・ショッピング・シーズンにあげる。そしていつも目立ったセールスを提供し、商品を25％引きを計画しており50％の割引は例外である。多すぎる割引が収益を腐食させる。そして価格値下げが早すぎると、小売業社はショッピング・シーズンのクライマックスに届くまで在庫、色、サイズの選択不測のリスクに面する。

NPD GroupのCohen氏は、賢い小売業社は在庫整理を理由に収益を犠牲にはしない。しかしこのようなパニック状況時に、ディスカウント店へ人が流れているのはほとんど止めることができない。

『ここで何が起きているかということは、小売業社は”どうぞいらしてください”と言っている。買い物をするために支払いますと言っているのと同じである。』

幾つかの小売業社は乗り切っているが、かろうじて、エルメスは低い売上げ、売上げの下落ではない。

Hermes International SCA、フランス製・バーキンハンドバッグ・メーカーは3Qの売上げが4％に衰えた。日本その他の主要市場で高級商品への需要が減った。

パリ市場でエルメス株は最高6.3％下落し、過去3週間で最高の下げとなった。売上げは€410.5Mlnとなりアナリストの予測€410.8Mlnを下回った。（Bloomberg：6人のアナリスト統計から）売上げの伸びは前四半期12％の1/3となった。1年の売上げターゲットは保持。

高級小売業社は来年に、過去10年で始めての売上げ下落が予想される。とコンサルティング社Bain & Coは先月に言っていた。弱い景気と金融市場の混乱が家電から自動車の高級商品への重要に悪影響を及ぼす。Bang & Olufsen A/S テレビから Harley-Davidson Inc. バイクの購入が急落している。

『10月、売上げ動向は引き続き穏やかなペースの伸びを見せた。』とエルメスは言う。追加で先月は6％の伸びを見せ、最初の9ヶ月で売上げは一定の為替レートで年率14％以下の伸びを見せた。

日本での売上げは1.7％上昇で全体の1/4の売上げ、そしてアジアは9.4％の伸び、売上げは米国で8.3％上昇、欧州で2.8％上昇した。

 

 

“Mr Yen”はもっと強い円を支持する。

日経が25年来の安値をつけた時に、日本の官僚はもっと安い円が好ましいことに合図をした。しかし不安は円の水準自体ではでく、もっと安い円を使って日経を後押しすることである。（円は$１に対して￥９２以上行かなければ）日系の銀行はかなりの他の銀行の株式を保有し、法廷資本において市場価値の比率を（５０%だったと思います）計上することが許可されている。これより先の株価下落はいくつかの銀行を最低法廷資本を下回り、下がっている相場に更に株を投売りしなければいけなくなる。通常、円と日系株価は反対方向に行くため、安い円を話していると言うことは高い株式市場を支持していることを話す。

最近の反応にもかかわらず、日本の市場参加者は人が思っているより、より強い円に感受性が強くなっている。某日系の上級重役は、円キャリートレード破壊され円を最高￥９６まで持っていったその当時に上級金融監督機関と日銀の役員と会っていたが、驚くほど楽観的であったということである。$はファンダメンタルズの問題があり、円は最終的にはもっと高くなるだろうと予測している。

Bloombergに”Mr Yen”榊原英資氏のコメントが出ていた。

日本は強い円から恩恵を受けることだろう。なぜなら、それが原材料価格を押し下げることになる。

『私は強い円は日本国の利益であると信じる、原材料価格上昇していく特にこの状況下では』昨日のBloombergとノインタビューをシンガポールで行う。円は円キャリートレードが巻きも出されていく中、最高￥８０まで上昇するかもしれないと言った。

今年$に対して１５％とユーロに対して３３％の上昇が、世界第二位の経済がつまずき、先月日本政府に外国為替市場での売り買い介入をし為替レートを影響させると声明を出させるきっかけとなった。政府のデータでは輸出高2.5％下落し第二四半期GDPが年率３％に縮小した。

円は＄昨日の￥97.75から￥97.30へ上昇。€；￥124.29から￥123.56へ、オーストラリア$；￥66.35から￥64.68へ、ニュージーランド$；￥58.53から￥56.88へ。

日系輸出業社は円が￥80～￥85に上昇してもまだ優位である。と榊原氏は言う。

『バランス・シートと競争力の違いを見分けなければいけない。』『バランス・シートでは、円の上昇が収益を削減するが、競争力を考えると、FordとGMに充分優勢である。

日銀は先週、金利を20Bps下げ、0.2％に下げてのは驚きであった。と榊原氏は言う。

『たぶん利下げはしたくなかった、そして市場は25Bpsを予測していた。』『よって20Bpsの利下げはたぶん市場圧力と政治的圧力に対しての抵抗が原因であった。』

利下げは円を下げるために目標された物ではない。利下げは『象徴的な措置』であると言った。

榊原氏は日銀とFedが金利をゼロまで引き下げるとは思わない。

『可能性は無い』『追加30Bps利下げはとんでもない。短期マネーマーケット市場が機能していないと言うことでどの中銀もゼロ金利方針をとるべきではない。

Fedは金利を最高で25~50Bps引き下げるかもしれない。と言っていた。