JP MorganはFedはFFレートを1月までに0％に削減すると予測
Bloombergによると、JP Morganの出したレーポートに、Fedは来年初期までにレート0％に引き下げると強く主張。
これが正確と証明されても、それが明らかな手段であるかは確かではない。最初に、ほとんどの中銀は短期金利を1％以下に誘導することは危険地帯である。ZIRP(ゼロ金利政策）は日本をデフレのわなに仕掛けられた、そしてそれが米国ではましな結果を生み出すという少しの理由も無い。
追加で、一度短期金利が1％以下に下落すると、マネーマーケットファンドが利益が出るように運営するのは難しくなる。Fedはただ単にコマーシャル・ペーパー市場内で大事な役割をするだけではなくなり（マネーマーケットファンドはCPの大口の買い手である）、たった一人の参加者となってしまう。
Bloombergから：Fedはたぶん頑強なデフレーションに翌2ヶ月で金利を0％に引き下げることだろう。（JP Morganから）
Fedは次の2回のFOMC、12月16日と1月28日にそれぞれ50Bps引き下げるだろう。JP MorganのエコノミストMichael Feroli 氏は昨日投資家にメモを送った。企業が人材を削減し、銀行が貸し付けを削減、行き詰まる消費で急降下する価格を防ぐために中銀はゼロ金利を2009年を通して保持するだろう。
不景気に入っている生活にショックを与えただのお金を提供し始める中銀はFedはだけではなくなるだろう。そして15ヶ月のクレジット危機が深入りし価格上昇を保つ。日銀は先月ベンチマークレートを0.3％に削減した。そしてECBは過去6週間で2度の金利引き下げ後それ以上の引き下げの合図をしていた。
米消費者物価指数は先月に1％下落した。これは1947年に労働省が発表を初めてから最高の下げである。幾人かのFedの高官は景気を刺激するために金利を引き下げる意欲があることを指摘していた。（FOMC議事録から）
『ターゲットレートを0％に持って行くことはFedにとっては費用がかからなくはない。』Feroli氏は言う。公共の信頼度が下がる。『もしFedの武器が無くなったと見解が広まると』
Fedの高官は10月28日～29日のミーティングでインフレと成長率のフォーキャストを削減した。あるメンバーは、インフレはFedの目標の価格安定を下回るリスクがあると見ている。
Feroli氏は、金利を現在の1％から0％に下げても中銀の道具が消耗したわけではないという。Fedはもっと積極的にFannie MaeとFreddie Macの債権と政府特許を受けたモーゲージ金融会社の債権を購入することができる。
ジャンク・ボンド利回り急上昇
今回の下降時期で特に悪い多く中の理由のひとつはただきぎょうのデフォルトが戦後のピークに等しいか、もしやそれを超えるだけではない。2つの新しい要因がジャンク・ボンド保有者を苦しめている。
ひとつ目が、直近の多くのレバレージ・バイアウト契約の多くと、それからかなりの既存のジャンク・ボンドの残高の誓約が少ない。これはどういう意味かと言うと、企業が悪化してくると、債権者は借金を再交渉するのと運営の制限の要求をするのに慣例の能力に欠けるということである。結果としてもし債権者が見張っていれば企業は最悪の状態ではtんにはいる。と多くのアナリストは、信じている。それにより、回復額の取り戻しは低くすることになる。
2つ目として、再建企業向け融資（つなぎ融資）が干上がる。占有継続債務者は、Chapter 11の過程で企業に継続中の費用の資金調達を継続することができる。つなぎ融資に欠けるということは、Chapter 11によって救われていただろう企業は清算に追いやられる。それが、同じように低い回復額へとつながる。（Chapter 11の裏側の仮定には、どうあろうと、多くの企業は死んでしまうより生きていたほうが価値がる。）
Financial Timesから：米ジャンクボンドの平均利回りは、長引いたリセッションと企業のデフォルトの増加の中、初めて20％を超えた。
利回りの急上昇は経済活動に劇的衝撃を与え、投資適格より低いクレジット・レーティングの企業にとって新しい借金をするにはひどく高くなる。そのようなジャンク・ボンドの発行社はS&P500 の内17％を占め、社債市場のおよそ半分となっている。
ベンチマーク・メリルリンチ高利回りインデックスの利回りは火曜日に20.27に上昇後水曜日に20.81に達した。火曜日前の過去最高水準は1991年1月の18.66であった。リスク・プリミアム（Treasuryとのスプレッド）は1991年の水準の2倍となっている。その時のTreasuryの利回りは8％以上であった。
投資適格以下の格付けの社債リスク・プリミアムはここ数ヶ月で最高値を更新。クレジットクランチが益々悪化している。
GM発行のいくつかの長期債、最大手非投資適格発行社の一つ、は50％以上の利回りとなっている。
最新の利回り急上昇は、GMと米自動車業界救済における継続した不確実が反映した。
投資家は、同様に財務長官Paulsonが先週の声明で、政府が不良資産を＄700BlnTARPの一部で購入することに反対したことで慌てふためいた。
利回りの上昇は、償還の需要に見合うためのヘッジファンドと他の投資家による強制的な売りのはんらんに立ち向かう債券市場から来ている。銀行も同様にリスクポジションを落とすために売却している。
欧州では、2007年の夏以来、ジャンクボンド発行社からの大きな債券発行のシンジケートが見られていない。
