Meredith Whitneyは、Citiはもうお終い；BBCはCitiは緊急資金を探していると言っている
Meredith Whitney、銀行アナリストのなかで一番正確、（そして彼女でさえ、どれだけ損失が膨らむかに控えめすぎると言っている。）はCitiは救済の見込みがないと見なした。NY Postのインタビューから：
『Panditと彼の重役たちは、もし株価が重要でないと思っていたら、完全になめている。』
『Panditは間違っている。Citiが現在の形式で滞在することはできない』と彼女は言う。追加で、巨大な銀行は分離されなければいけない。そしてそれを売却して資金を調達し規模を縮小しなければいけない。
『Citigroupはめちゃくちゃで、Stephen Hawking（有名な理論物理学者）でさえこの会社を軌道に乗せることはできない。』『銀行のすべてのお金を失って最大のレバレージがある。』
『Citiはもし十分に資本金があると言っているなら間違っている。今日にどの銀行も十分なッ資本金があるところはない。そしてCitiは例外ではない。』
WhitneyはPanditが断固たる行動を取るまでCitiの株価が継続して下落すると見ている。しかしそれほど先はないと忠告している。
『会社では資金を調達できない、もしSmith Barneyを売却したいなら買い手もいない』Whitneyと完結した。
BBCから：Citigroupは緊急援助資金を求める。
べいこくで最大手の銀行の一つCitigroup の重役は米財務省と緊急会議で必要な資金を取得するために話し合いに入っている。
CEO Vikram Panditは金曜日に従業員に会社はビジネス・モデルを変更したくないと言っていた。（ロイターから）
しかし、 Egan-Jones Ratings格付け業者のアナリストSean Egan氏は『Citigroupは準備ができている裕福な投資家が必要で、翌数日の内に前に出てくるか、興味を見せるかする必要がある。』
『たった一人考えられるのは政府である。』必要であれば$50Bln注入できるだろう。
投資家を安心させるのに、Citigroupは米国、全世界の新聞広告に安定に下線を引いて流している。
NY Times:Citiの問題は質の悪いリスク管理、に加えPrinceとRubinの戦略
NY Timesの記事『Citiはリスクに急いだために償いを受ける』にどうしてそのメガ銀行がそんなに多くの問題を抱え込むようになったかが書いてあった。
それには通常の犯人であるリスクのとりすぎが指摘されていた。しかし特有のCitiの特色は完全なリスク管理の欠陥のように見受けられる。彼らは手順、人員、そして形式があった、が会社の文化、シニアリスク管理者とトップの重役との友好関係により去勢された。そして火にガソリンをかけ、CEO Chuck Princと役員メンバーのRobert Rubinは銀行にもっとリスクをとるトレードを勧めていた。
しかし、Citiはいつも限界を推し進めていた。1970年末にソブリン貸付に重視し深刻なトラブルを起こした。1980年代には、かなり多くの規制基盤を破壊した（そして業界の残りはその結果でただ乗りをした）、そして1990年初期に間違った市場に多くの不動産リスクを取ったことで危うく破たんしかけた。
銀行の終わりはSandy Weill’sリーダーシップの就任から始まったと思う。Sandy Weill氏は取引をするのが大好きで、運用の詳細にはひどく興味は持っていなかった。もしDimonがCitiに残っていたら、又はJohn Reed、Weill氏との権力の取り合いになっていｒて、銀行は今のような崩壊の瀬戸際にはなっていなかったことだろう。
NY Timesから：（重要な部分）
しかし多くのCitigroupの内部の人間は、銀行のリスク管理担当者は十分深く調査をしていなかった。それは長年の結びつきが彼らの判断を曇らせ、取引を監督しているまさにその人たちは短期の収益を上げるのに熱心で、そして重役の$数百万のボーナス、が制御することに失敗した。
Citigroupと広い範囲の経済に与えた障害のほとんどは、正道からはずれた、要求の高いトレーディングと甘い監視が原因となった。非難は銀行の一番高い階級にもとどいている。今年初旬、Fedはひどい監督とリスク管理を課題にするようレポートをCtigroup に送った。
銀行の失脚は長年に渡り、多くの階級組織を巻き込み、特にPrince氏とRobert E. Rubin氏が影響力のある取締役とシニア・アドバイザーであった。
Citigroupの内部の人間とアナリストは、Prince氏とRubin氏は現在の災難で極めて重要な役割をしていたと言っている。ビジネスを拡張し高い収益をあげるために大きくトレーディング・リスクをとるストラテジーを設計し承認していた。
Rubin氏がClinton政権で財務長官であった時、大恐慌時代の銀行規制を緩め、Citigroupに従来の貸付業の役割以上に拡大させることを許可しさまざまな金融活動から収益を上げることを許可した。それと同時に、彼は前には、防ぐことは手の施しようがないと言っていた進展のエキゾティクな金融商品のきつめな監督を食い止める事を手助けをした。
そして1999年以来Citigroupに銀行のシニア重役に信頼できるアドバイザーとして入社し、Rubin氏は時期大統領Barack Obamaの政権移行作業チームの経済アドバイザーで、次から次へと財政の間違いを起こし慌てふためいている銀行の上に座っている。Citigroupは現存しないエンルギー会社Enronとの怪しげな金融金融取引に巻き込まれて、連邦調査官の注意を引いた；数年前にテレコム・バブル時に知名の高いリサーチ・アナリストが取った役割に法執行当局者により批判された；英国と日本で規則違反の中央に立たされた。
ある程度は、Citigroupの悲惨は驚きではない。SECの前チーフ会計士Lynn Turner氏は、銀行の分断された風習とごちゃまぜの管理が問題を避けられないようにした。
『この規模の事業体であるなら、管理がなく、正しい習慣がなく、取っているリスクに取り扱いできる人がいなければ、あなたはCitigroupである』と言っている。
Wall Streetのトレーダーと銀行員より名声は低く支払いは少ないが、リスク・マネジャーはかなりの影響力を及ぼす。リスク・マネジャーとトレーダーは隣同士で働いているが、お互いに共存することに不愉快で、管理が取引を停止することができるからである。しかしCitigroupは、多くの人が、ちょっと違っていたと言う。
David C. Bushnellは前シニア・リスク監督官で、彼の社員の助けで、銀行の債券トレーディングビジネスとモーゲージ・バック証券$数百億のポートフォリオに目を光らせているはずであった。これらは債券ビジネスと呼ばれる一部であった。それはThomas Maheras氏が指導していた。（彼のチームはCitiの現在の損失の半分以上を生み出す商品を作成した。）
Mahera氏の信用できる次官の一人は、Randolph H. Barker氏でCitigroupに海外での巨額なモーゲージ関連証券を蓄積する手助けをした。しかBushnell氏、Mahera氏、とBarker 氏はすべて古い付き合いで、みな一緒に出世の階段を上ってきた仲間である。
銀行内でBushnell氏がBarker氏のオフィスの外で、時々は45分我慢強く待って、両者の家族が住むNJのShort Hillsの自宅へ運転していくことはよくあった。二人はよく一緒にフライ・フィッシングの旅行に行った。一度はボートのガソリンが空になり湖の上に置き去りにさｓれた経験もある。
Bushnell氏はBarker氏のBondデスクで働くトレーダーを観察しなければいけなく、会社内では監督する立場からの不安で2人の友人関係ににらみをつけられていた。十分でない境界が、Bushnell氏とBarker氏を巻き込む可能性ある利害の対立を制限する事を銀行の債券部で築いた。
確かに、Citigroupの何人かは、もしトレーダー又は銀行員が利益の見込みがある契約を完成させたい時に、Barker 氏にBuhenell氏をリスクをとる価値があると口説かせることを当てにできた。と言う。他の人は、Bushnell氏とMaherasとの友人関係は同じような見えない場所で存在したと言う。
前CEO Price氏によると、銀行トレーディング経営で収益を増やすようにMahera氏と他の人間に圧力をかけ始めていた、特にCDOの作成；モーゲージと他の形の債券をパッケージ化した証券で投資家に再販売する。
CDOはかなり多くの形のまとめられた負債が含まれているため、リスクを測定するのは特にややこしい；ある部分の束は健全で、他はデフォルトしかかっている。
『Chuck Princeが2002年末に投資銀行統合に下りてきたことがこの過程の始まりである。』Prince氏が銀行の大幅CDOのせきたてと言っていた。『Chuckは全くその仕事には新人であった。かれは買い物リストからCDOが何であるかわかっていなった。それで、かれはアドバイスと援助を誰かに求めた。それがRubin氏であった。そしてRubin氏はいつも資本市場の場でもっと積極的な姿勢の支持者であった。彼が言うには、もっと収入を上げたければ、もっとリスクをとらなければいけない。』
2003年から2005年に、CitigroupはCDOの発行を3倍以上に増やした。Citigroupは2005年のビジネスだけで手数料$500Mlnを上げた。
Prince氏が2003年に仕事を任じられた時に、彼はいがみ合っているビジネス部門と経営上の穴の厄介になっている分、特にリスク管理と監督の危険度の高い区域の業務を取り仕切った。
『彼は統合されていなかった企業の理解できない言葉を相続した。』とMeredith A. Whitney女史は言う。『ビジネスはお互いに連絡が取れていなかった。何十ものテクノロジーのシステムと何十もの財政台帳があった。』
2005年に、Prince氏と取締役会は、もっと積極的な取り引きとその他のビジネスに取る決議をした、それがCitigroupの内部で拡大し続けることができることを許可するように。
この新しい方向へCtiigroupを推し進めるのを助けた人物がRubin氏であった。
Citigroupの執行委員会の議長である、Rubin氏は銀行の長期賢人でトップの重役にアドバイスし役員として勤めている。彼は繰り返し日々の経営問題を明確に操作するよう主張した。
しかし、Rubinは確かにCitigroupの部門には直接の義務はなかった。かれは銀行の戦略の設計者であった。
2005年に、Rubin氏は、ライバルのモーガンスタンレーとGoldmanに遅れを取っていると確信した。そして銀行の成長率の高い債券トレディングを増大させることを押した。それにはCDOのビジネスも含まれていた。
以前の同僚は、Rubin氏はPrince氏に銀行のリスクの欲を拡大することを奨励した。それに監督の改善を用意して、だが、Fedは後に銀行の監督機関は引き続き十分でないないという結論に達した。
一度ストラテジーの輪郭ができると、Rubin氏はそれが働くだろうという役員の信頼を得るためにPrince氏を助けた。
銀行のCDO作成機が加速しても、リスク管理が大きく遅れを取り、前Citigroupのトレーダーによると、リスク・マネジャーは明確な報告する系列に欠けていた。ある時に、例で、債券部のリスク・マネジャーたちはMaheras氏とBushnell氏の両方に報告をしていた。将来の対立の可能性が成り立ってきていた、それはMahers氏が彼のトレーダーを見張るべき人間に影響を及ぼすことになるからである。
CDOは複雑な商品である。たとえMaheras氏とBarker氏のような経験があるマネージャーでさえ、とったリスクを低く見積もっていた。それで、大手クレジット会社が債券に授けた合格点を目をつぶって信頼していた。
クレジット・リスクと市場変動・リスクは2つの違うことである。たとえAAA買う付けが健全でも、CDOはしかるべき許される市場変動・リスクはある。そしてCDOは流動性がいつでもない。多くは”取引”と記載されてそれらは再販売される目的はない。
『シニア・マネジャーは利益中毒にかかった、そしてかれらが経営しているリスクにごう慢になった。』とCDOで働いていた職員は言う。『あくまでも収益を上げていれば、ボーナスは引き続き成長していく。』
更に悪いことに、Citigroupのリスク・モデルは全米住宅市場下降の可能性を取り扱っていなかった。
実際のところ、ベアースターンズの問題が表面化した後、SECからの調査団がCitigroupのサブプライム保有を綿密に調べ始めた時、銀行はそれらのモーゲージがデフォルトする可能性はひじょうに小さく彼らはリスク分析から除いていると言っていた。
今年の初めに、Fedの調査団が静かにCitiのリスク管理の実践の痛烈な批評を提示した。
その間、監督機関は銀行業界全体を外部の人間に依存していることを批判した。特に格付け機関で、自分たちの投資のリスクを測定するために。
『クレジット・リスク評価を専門とする機関にとっては言い訳にはない、大手商業銀行のようにクレジット・リスクを査定する格付け業者に唯一依存すること』と通貨監督庁の所長John C. Dugan氏は言う。
しかし、Dugan氏は、いくつかの銀行で最大の問題の原因になったことは危険な大きなポジションある証券に、CDOのような物を、他の投資家に売りさばくより自分で保有したことである。
今週末もう一つお勧め”Diva”
1981年のフランス映画、超現実的（Surrealistic)だがサウンド・トラック（特にAlfredo CatalaniのオペラLa Wallyがすばらしい）
今週末お勧めの映画”Iron Man”DVD
この映画の中で一番感動したのは主人公ロバート・ダウニー・ジュニアが演ずるのトニー・スタークが所有する車のコレクション、そのなかでも最新のAudi R8,トップ・スピード時速301Km、100Kmを4.4秒、V8,1560Kg。Audiはランボルギーニを所有し、R8の15％をランボルギーニとシェア。2009年にはV10 エンジンも登場予定。
まあ、車は別として、映画は見る価値があるかも、最新の敵はキューバ、ロシアでもなく中東。
SummersはNational Economic Council（国家経済会議）の先頭に任命される。
ABCニュースによると次期大統領Obamaは前財務長官Larry SummersをNEC（国家経済会議）の議長に任命したと報道した。基本的に大統領のシニア経済諮問委員である。
大統領行政府の一部に、そのNECが設立された目的は大統領に米国とグローバル経済政策に関連し事項をアドバイスするためである。NECは4つの機能がある。大統領命令により：プログラムと政策決定は大統領の経済目的と一貫していることを確保する。大統領の経済政策議題（アジェンダ）の実行を監視する。国内と海外経済問題の政策設定を統合する。そして大統領に経済政策アドバイスを適合する。
