FDIC:『問題銀行』は13年来の高い水準
FDICのレポートによると、額面価格で見た場合問題のある銀行は46％増加し、1990年中旬以来見たことが水準に達した。S&L危機よりは悪くないと言っているが、もちろんFedと財務省が銀行に資金を投げ込んでいるにもかかわらずこんな悪い状況は見たことはない。
Bloombergから：FDICは、『問題』企業と類別された銀行は第3四半期に46％増加し13年間で最高水準に上った。
FDICは9月30日の時点で171の問題のある銀行を確認した、1995年12月以来の高い水準である。
銀行は監督機関により計測に格つけられた、それには資産価値、収益、流動性が含まれていた。数字目盛りで、1が最高、5が最低となる。４～５の格付けられた銀行は問題と指定される。
『資産価値の下落が収益の軟化の主な理由である。』とBair女史は言った。侵食は住宅モーゲージと建築・開発ローンに集中した。
銀行業界は9月末に$27.9Blnの評価損を計上、前年同期の$10.9Blnから157％増加した。
ローン損失準備資金は$50.5Blnに増加し、前年の$16.8Blnから3倍以上に膨れた。
『多くの企業は積極的に準備金を増やしている』Bair女史は言った。『しかし全体の準備金の成長は不良ローンの成長に遅れを取っている。』
銀行は顧客を締めれるだけ締めている。しかし裕福でない人からは金を取ることはできない。
90日以上滞納しているローンは第２四半期の$162.9Bnから13.1%増えて$184.3Blnとなった。
『わたしたちは困難なクレジット環境がまだ継続することを予測する。』Bair女史
2009年には状況はもっと悪化するだろう。
連邦政府は再建企業向け融資を提供するだろうか？
ひとつの話題として、時々持ち上がってきているのが再建企業向け融資又はつなぎ融資がほとんど消滅していると言うことで、それがどうしてその乾いた名前が示唆するより、もっと真剣な問題であるか。
大手企業がChapter 11法を申請するとき、通常企業は破たん？お金がない、あたりまえであるが、Chapter 11は時間がかかる。そして債権者でさえ釘付けにされる。四苦八苦している会社は進行中の経費をまだ払わなければいけない、給与など、もし運営を継続するなら、それに加え、高級弁護士料も払わなければいけない。つなぎ融資を取得することは、それは通常、他の負債より上級で、Chapter 11申請中にそれらのすべての請求書を支払うためである。
つなぎ融資なしだと、多くの企業はChapter 11はしない。と言うことは清算に入るということである。（そしてそれはより多くの失業者とより低いデフォルトの回復となる。）GMの破たん申請を推奨している人たちはそれを忘れている。つなぎ融資の不足していることに対してGM破たん申請の規模では、GMは確実に清算に巻き込まれるだろう。
Finanancail Timesには財務省とFedはこのつなぎ融資が干上がっている事実からこの下降をもっと悪化させることになるだろうと確認し、融資を拡大することを考えている。
財務省はある意味でFedと同伴して、再建企業向け融資（DIP融資）のビジネスに大々的に乗り入れることを考えている。議会によって指揮されている自動車業界の救済についての討議はただの予選である。、両親が許可なしでクレジット・カードを無理やり奪った子供に面して静かな審議をしているようなもの。
破たん企業へのDIP金融会社は特別な地位を持っており、1978年改定破たん法によって保護されている。破たん裁判官は財産又はバランスシート上に誓約されていない資産が十分あると見る間は、破たん後の貸付業社は企業の経営を保つための新規貸付をサポートするそれらに優先権を持つことができる。
DIP融資ビジネスは長年にわたって、商業貸付業社にとっておいしい。完全担保融資をする代わりに、金融業社はプライム、又はLibor＋100～200Bpsを稼ぐことができる。追加で、誓約費、著名の費用、弁護費、前払い”Points”が加わる。あくまでも度胸があり、強硬派交渉の意向であれば、良いビジネスであった。ジャンク債のリターンと裁判所の命令の保証がある。それにはたくさんの細かい取引と、倉庫にある箱の数を数えるためのきめ細かい仕事がある。
しかし、近頃は、それもあまり良くない。十分なDIP融資の能力が無い。
最近は、以前のLibor+100～200のDIP融資レートは今ではLibor+500になっている。それとすべてのおまけの手数料、借用者への実質のコストは、Libor+800に近くなる。それは若干10％を越える。悪くないリターンである。しかし今ではブローカーから優良なローンを、インデックスの形式で電子でも、それを2倍に近いレートで購入できる。そして、NJ Patersonにある倉庫の箱の数を数えなくてもいい。
それらの優良なレバレージローンは破たん裁判官が承認する”超優先権”の地位が無いのは正しい。それが元金と延滞利息を請求し担保を清算、押収するのはより難しくなる。又一方、企業は裁判所が監督する再編成（Chapter 11)から清算（Chapter 7)に移ると、その担保価値は熱いストーブに落とした水滴のように消えてしまう。
米国と欧州が1990年代の日本のようなわなをどのように避けるべきであるか一部の金融解説者の中でたくさんのおしゃべりが出ている。ゾンビ（死に掛けた）企業を死ぬべきであるところを生き残らせ、ゆっくりと国の資本を消滅させている。
想像通り！いまがそのわなにはまっている状態である。再編成する資本不足のおかげだ。かなり多くの企業がChapter 11の下で再編成を申請したいができないところがある。十分なDIP貸付設備が無いからである。Chpter 7の清算に行かなければいけない。それでかれらが使って再起動できる資産を出血する。
企業再編成スペシャリストMiller, MathisのSean Mathis氏は、『私は次の津波は来年の第2四半期に来ると思う。その時が、プライベート・エクイティー金融会社が最悪の影響を感じてくるころである。それらの企業の多くが保険を購入した。（経済的圧力に対して）それと誓約が軽いローン（Cov-lite loans)（それは厳しい財政レシオ規制を課さない）それでも、これらのローンは比較的短い償還でも、だれもこれらの条件で借り換えができない。
Mathis氏は、『過去25年間に失ったことは、銀行の貸付文化であった。それは特権を脅かす並外れたリスク取ることから人々を遠ざけた。同時に問題が発生した時に解決する熟練された交渉する人材を失った。
銀行は交渉、DIP貸付グループを再構成する必要がある。幸運にも、それを担当する人材が手が開いている。そして、FedがDIP融資のために”discounting “又は資金融資設備を設立しなければいけない。又は議会と財務省は資金を割り当てる必要がある。たぶん次の財務省がその目的について正直な公表することができるだろう。
コメントを書く