金利先物レポート：不安に対処するためのオプション手口が見られた

投稿者: whitegru3

オプショントレーダーたちは水曜日にユーロダラー先物で忙しかった、それは欧州負債危機が悪化するかもしれない不安にどちらへの方向にも備えてポジションの構えていた。

トレーダーたちは同様に、金曜日に発表される重要な雇用統計の数字を前に米国経済の伸び悩みの成長に心配していた。

水曜日にほとんどの金利先物価格は上昇した、市場では大部分は金利低下を予測し、FRBが2012年中旬での金利引き上げ開始期待を取り消してきている。

期近ユーロダラー先物は水曜日のトレンドに抵抗した、市場では特に今年の末にはインターバンクレートが上昇していくだろうと予測した。銀行は他の金融機関が不良欧州債にエクスポジャーがあるのではと心配している、そのため資金借りるのを高くする。

火曜日のMoody’sがポルトガル債をジャンクに格下げを発表したのが引き続き金利先物の影響している。

国内のニュースでは、水曜日に発表された米国サービス業ISMが6月に予想を下回る伸びとなった。6月非製造業ISMは5月の54.6から53.3に伸びが鈍化し、エコノミストの予想は54.0だった。予想を下回るデータは月で一番重要で注目されている経済指標、労働統計局の6月雇用統計が金曜日に発表される前に不安を高めた。ダウジョーンズ統計のエコノミストの統計では6月の雇用成長は10万8千人で失業率は変わらず9.1%とされている。

水曜日の取引でいくつかのかなり大口のオプション取引が見られた。ひとつは価格上昇、金利低下を予測するもので、もうひとつは価格低下、金利上昇のストラテジーであった。ブローカーによると4万枚のバターフライスプレッドで、同時にCALLを基盤となる先物価格のストライク価格の一番高い価格と低い価格を売って真ん中を買うものである。このオプションの目標は2013年9月限ユーロダラー先物が来週にCALLオプションが取引終了する前に98.50に達することが目標で、98.50ではインプライドLIBORは1.5%を見ている。

水曜日の引けに、2013年9月限ユーロダラー先物は98.285でインプライドLIBORで1.715％となる。

もうひとつのオプション取引は5万枚のPUTスプレッドで取引された。PUTオプションの保有者は2012年9月限ユーロダラー先物が99.125に下落する保険を買っていた、インプライドLIBORが9月の中旬にPUTの最終取引前に0.875%に行くと換算される。最高の収益は2012年9月限ユーロダラー先物が急落し98.625以下になると達成し、インプライドLIBORで1.375％を超えてくる。2012年9月限ユーロダラー先物は水曜日に99.２３で引けた、これは0.77%のLIBOR換算となる。

その間に、ＦＦ先物は水曜日にＦＲＢが2012年中旬にＦＦレートを引き上げ始める期待を継続して削減してきている。水曜日の引けに2012年7月限ＦＦ先物はＦＯＭＣが来年の6月末にＦＦレートを0.5%に引き上げる確立を20%織り込んでいた。これは火曜日の引けの26%と金曜日の引けの38%から減少してきている。市場では水曜日に来年の11月又12月に最初の利上げをする確立を100%織り込んでいた。しかし期先の薄商いの先物では取引が買いぎられており市場のセンチメントを正確に把握するのは難しい。

 

 CONTRACT              SETTLE         CHANGE 

   Jly '11 Fed Funds    99.91         Up 0.3 basis point *
   Aug '11 Fed Funds    99.89         Up 0.5 basis point
   Nov '11 Fed Funds    99.845        Up 0.5 basis point
   Jan '12 Fed Funds    99.825        Up 0.5 basis point
   Feb '12 Fed Funds    99.805        Up 1 basis point
   May '12 Fed Funds    99.745        Up 1 basis point
   Jly '12 Fed Funds    99.70         Up 1.5 basis point
   Sep '11 Eurodollars  99.63         Dn 1 basis point
   Dec '11 Eurodollars  99.545        Dn 2 basis points
   Mar '12 Eurodollars  99.495        Dn 1 basis point
   Jun '12 Eurodollars  99.395        Up 0.5 basis point
   Sep '12 Eurodollars  99.23         Up 2.5 basis points
   Dec '12 Eurodollars  99.01         Up 3.5 basis points
   Mar '13 Eurodollars  98.785        Up 4.5 basis points
   Jun '13 Eurodollars  98.535        Up 5.5 basis points
   Sep  10-Year Notes   122-31+       Up 10+/32
   Sep  Classic bonds   123-21        Up 15/32
   Sep  Ultra Bonds     126-28        Up 23/32 

   * A basis point is equivalent to 1/100th of a percentage point.