“Fed非難の的になる”
7月 12, 2009
ビデオの概要Federal ReserveはWashingtonで最強そして秘密主義の機関で長い間国会議員の法の届かない所にいるとみなされていた。しかし今、金融危機にFed が内密でどのようにして＄1兆以上の資金を提供した詳細が明らかになり、議会からの異例の二大政党からの動きでＦｅｄに責任説明する要求が出ている。更に”Secrets of the Temple”の著者William Greiderの紹介もしている。
世界を壊した男：Vanity FairのMichael Lewisの記事
7月 11, 2009
AIG Financialの元社員Joseph Cassano、ロンドンKensingtonの地下鉄の駅で6月に取られたもの（ Bauer-Griffin）
世界1早い男、200m．19秒59．雨の中
7月 11, 2009
昨日雨の中、Lausanneで世界記録を持つUsain Boldtが再び記録更新。
BloombergはGoldmanを攻撃
7月 11, 2009
下のビデオはジャーナリストの懐疑論で直近のBloombergニュースとでヘッジファンドCitadelに転職した元Goldman社員Sergey Aleynikovがトレーディング・コードをGoldamanから盗んだと言う疑いの事を討論しているものと平行している。そしてその口調は『政府は今ではGoldmanの下で働いている？』と言ったような感じである。
そのビデオの中には：
- 『Goldamn Sachsは相場を操作できるトレーディング・コードで何をしているのか？』
- そしてGoldamnが司法省に電話をかけこの犯人を捕まえるのすばやく駆けつけ、どうやら政府と秘密のつながりがあるかのようにも思われる。
- Goldmanが通報して一日以内でFBIの捜査官官が犯人の自宅の車庫の前に駆けつけ調査を初め、翌日に犯人を逮捕したという。
- 検査官の証言を読んでみるとそれは、彼がGoldamn Sachsで働いているいるようにも聞こえた。
Goldman Sachs Loses Grip on Its Doomsday Machine: Jonathan Weil
July 4th (シカゴ近所の花火大会）
7月 5, 2009
Short Sales, Big Gains – Barrons.com
7月 4, 2009
空売り、大幅利回り時には空売りをしたほうがロングで持つより利回りが高いことがある。リサーチ会社Short Alertによって選択された空売り銘柄は過去10年間に20％以上の業績を上げている。
雇用統計 ２
7月 3, 2009
David Rosenbergのコメントに対してPIMCOのMohammed El-Erianは楽観的にも聞こえるコメントを出していが、それでも彼は今回の雇用統計の数字はヘッドラインの見かけの数字より悪いと言っている。そして多くのRosenbergのコメント課題を繰り返して言っている。
Financial Timesから：American jobs data are worse than we think
もし米国の失業率が10％以上に上昇し、その水準で長期間止まったら？
失業率は伝来的に遅行指数として知られている…この世間一般の通念はほとんどが有効であるが、いつもではない。まれに、今日のように、失業率が遅行指数以上の役目を果たし；将来の景気動向と見通しに影響を及ぼす可能性がある。
今日の広範囲に渡る解説は2つの要因で正当化される：失業率の直近の上昇のスピードと範囲；それと高い水準に延長した期間で止まる可能性。この結果、失業率は、これまでに主に大規模な金融システムの脱線によって影響を受けていた経済に益々妨害になるだろう。
16ヶ月間で、米国失業率は4.8％から9.5％の2倍にも膨れあがった、事実どの近代の計測をとっても目を見張る急上昇である。更に、9.5％は労働市場が悪化していく観点から低く見積もっている。企業は労働者に無給休暇をとるように申し出ているところが増えてきている。その反面、労働市場参加率は数年間下落を継続してきたが徐々に上昇し始めて、多くの人は退職を延期している。家計を助けるために労働市場に再侵入している。
直近の急上昇にもかかわらず、失業率は更にこれ以上上昇する可能性がある、今年末には10％近くに達するだろう、可能性としてはそれを越えていくことであろう。確かに、失業率は2010年まではピークに達しないかもしれない、10.5～１１％の範囲；そしてその水準にしばらくの間は止まることでしょう。それは在庫積み上げから消費、投資、輸出のへシフトが冷え込んでいることもある。
財政刺激パッケージによって増幅された公共部門の雇用増加を向こうに、バブル後の米国経済は持続した雇用増加にはかんりの向かい風に出会わすことでしょう。これがすでに住宅価格の急落から受けている大幅な富の縮小している消費の妨害となることでしょう。消費はこの先更に賃金の不安から更に揺るがされることになるでしょう。
雇用統計
7月 3, 2009
Gluskin SheffのDavid Rosenbergのコメント：
エコノミスト・マガジンのためにYouGovによって集計された統計によると、今年に一時解雇を取ったと答えた回答者は5％。減給を受け入れたと答えた人が１５％となっていた。
収入が減り、労働者は縮小した収入分を補助するために副業をして収入の足しにし、実際にUSA Todayの記事で、CareerBuilder.comの統計によると、昨年で10人に一人が副業を取得し、更に5人に1人が来年には副業を取ると答えていた。これらの数字は退職を控えている45歳～54歳の層では倍にもなっている。
業界の専門家の”green shoots”『若芽』と継続する景気拡大のための第3四半期に向けての在庫積み立ては古い発想の物になる。通常、バブル・クレジット崩壊後の余波は5年～10年継続することに彼らは理解していないようだ。Wall Streetのエコノミスト、ストラテジストよりビジネス自身が注文伝票、生産高、人材の配置は経済の低い水準に永久的に適切に再構成されている事を理解している。
事実、私たちにの推測では更に追加で家計の借金が数年以内に＄5兆が削除されなければいけない。そしてその仮定で消費者は半永久的な消費ダイエットに努めなければいけない。企業はそれを知っているために、ただ単に人員を減らしているだけではなく労働時間を記録の33.1時間にまで削減している。より少ない人数の人が働いており、そしてその残された労働者の労働時間も大きく削減されている。
NY TimesのBob Herbertの記事にこの”green shoots”『若芽』の問題をうまく言い当てている。―Lehman崩壊後9ヶ月連続で雇用市場が猛烈な勢いで悪化しているのになぜ”green shoots”『若芽』などと言えるのか。クレジット崩壊の正面からの衝撃は過ぎたかもしれないが、その他2つの衝撃、すなわち雇用市場の縮小と住宅価格の下落はまだ正面で目の間に立っている。現在米国内で一つの休職となっている職に対して5人の失業者が競ってその仕事を取り合っている。これは前例になく、2001年のリセッションの奥深さに対しておよそ2倍ともなる。公共の発表では今回のリセッションで失業者は2倍の1千400万人にも上ると位置づける。そして労働市場全てを含めて計算すると非公式な数字では3千万人の境目にいるとされている。これも記録である。財政赤字/GDPの比率が13％であることとFedの膨れ上がったバランス・シートのために経済デプレッションは逃れられると信じている人たちのために、Northeastern UniversityのCenter for Labour Market Studiesが出した推測では実際の失業率は18.2％にも上り、これは1930年台の末に記録された数字よりも高くなると示されている。
経済回復が現れる時に、パート・タイムに押し出された記録的な人数の人々の労働時間が増加してくる、これは良いことであるが、労働人口に再進入してくる10万～15万の労働者は無駄足となる。失業率は多分2010年を通じて上昇を続けるだろう。そうなると中間選挙で再投票をを狙う現職議員に難題をもたらすことになるだろう。そして同様に来年2月に再就任となるBen Bernankeも大きな挑戦となるだろう。
上でも述べたように、企業は将来にどれだけのクレジットが有効になり生き残れるかの知識で永久的に会社の運営の規模を削減した、なぜなら金融セクターはよりきつい監督下とレバレージ・レシオでの運営となり、ということはGDPの水準をサポートするのに有効な資金は実際1980年中旬に始まり2002年から2007年の”ownership society”（住宅バブル期）に急騰しただけでクレジット拡大期に慣れている物よりかなり小さい物となる。
何がこの周期で違っているは、3四半期渡って解雇された労働者は永久的に首にされ、一時解雇ではないということである。今日の失業者の内５３%は永久解雇で記録となっている。伝統的なビジネス周期の変化によるためで一時的なものではない。どういうことかというと、これらの失われた職はすぐには戻ってこない。仮にあったとしてもそれは経済が次の経済拡張の周期に入ってからである。同様にこれはどんな経済拡大期は極端に壊れやすく周期的な後退に影響されやすい事を意味する。ヘルスケア、インフラ、エネルギー・テクノロジーのようなものには雇用成長があるかもしれないが、今回のリセッションで失れた多くの業種の多くの職は永久的に戻ってこないと道理が通った確実性で言える事ができる。たとえば、金融セクターで失われた58万人の職；耐久財製造業の170万；卸売り/リーテールの110万；娯楽・ホテル関係38万。これらを集計すると今回の周期に失われた職は400万以上にもなりリッセションが終了しても戻ってこないであろう。400万の職がどれだけ大きなな数字であるかというと、前回の経済拡張期にこれだけの職が2005年末期の4年目の誕生日まで作られていないことがわかっている。
Michael Jackson最後のリハーサル
7月 3, 2009
