それでPaulsonが米国は金融危機と戦うには道具が不足していると言った?

投稿者: whitegru3

Financial Times の記事から:Paulsonは、たとえ議会が10月に承認した$700BlnTARPの後でも、米国ではまだノン・バンク金融企業への適切な特別破たん体制のような道具に不足していたと言った。

『われわれは実際に歴史的に有名なことに取り組んでいるし脚本がない』と彼は言った。『まず第一に困難であったその理由は、これらの過剰は長い間何年も積み重なってきていて、二つ目に、われわれは絶望的に旧式のグローバル建築と監督権威であった…米国内でも』

それで、誰の責任でノン・バンク機関に対して適切な特別な破たん体制が不足したのか教えてほしいものだ?ベアースターンズの崩壊がこれがどんなに重要な問題か非常に明白にしたはずだ。Lehman, Morgan Stanley, UBS,Merrill(大体その順番で)すべてがリスクがあると受け取られていた。これは生の問題であった。

Paulsonはそれについてな~んにもしなかった?彼は春の後半に金融規制改革の提案を発表した。そしてそれは事実上Fedの管轄下の中での監督機関の単純化と連結を呼びかけであった。

その問題の重要性と緊急性において、Paulsonはそれを新しい政策を通過させることを一番の優先権にするべきであった。しかし何の証拠もTreasury がそのようなことを考えていたこともない、そして明らかに率先もない。

そして、『われわれは脚本がない』、これはほんの数週間数日前にPaulsonはその『脚本なし』のコメントで彼がこの危機を効果的に管理したと議論している。

Paulsonと他の上級のBush大統領へのアドバイザーは、政権はその混乱にうまく受け答え、困難な状況下に柔軟性を見せていたと言う。『脚本など何もない』とPaulsonは言った。

このコメントから計画があまりなった告白が感じられる;他にもフット・ボールの描写がもっと狭く使われたと主張した、それはTreasury が特別な進展にあらかじめ計画されていた反応はなかったと言う観点から。

たぶんPaulsonは一貫した同じ言い回しを使って彼のメッセージを変更することに決意した。それにもかかわらずFinancial Timesの記事で、Paulsonは状況が歴史上の境界買外であったと不平を言っているようにも見られた。その結果彼らは依頼できるモデルがなかった。

しかしそれは全くのたわごとである。前にも指摘したようにお偉方はどの手段が一番効果的であるかでスゥエーデンのモデルと他の銀行危機のレッスンを無視した。実際に8月にPaulsonがインタビューで弁護したTARP法案はIMFが124の銀行危機の観察で一番効果的な方法であると見つけたのと全く正反対だった。

既存の実証的研究には銀行とそれらの借用者へ援助を提供することは非効果的であると示されている。その結果銀行の損失の拡大、それがたびたび政府の負担で非生産的なリスクを取ることを辛抱することを乱用する。その典型的な辛抱の結果はより深い銀行の純資産に穴をあけ、銀行救済を融資するための税金負担を麻痺させ、そしてもっとひどいクレジット・サプライ収縮と辛抱なしで起きたよりもの経済減退。

今日までの全国を巡る分析は緩和的政策手段(かなりの流動性のサポート、金融機関の負債の明白な政府の保証と健全性規制の無視)が財政上費用がかかり、そしてこれらの特定の政策が経済回復の速度を加速させるとはわけではない。もちろんこれらの発見の警告は、危機の解決に対する半事実は観察ができない、よってその結果どのようにして危機がそのような方針なしで展開されるか憶測するのは難しい。より健全な機関は、均一に確実により早い回復と結びつけt考える。

もっとPaulsonから:

『人々は、銀行は十分に貸し出ししていないと言う。』『私は同意する-銀行は十分に貸し出していない。しかしもし銀行の信頼度を増強させるこの手段がとられなければもっと貸し出しは少なくなっていたことだろう。

Paulsonの主張は証明できない、そしてIMFのリサーチが彼が誤っていると指摘する。

Paulsonは、どんな将来の規制総点検はより良くより効果的な規制に強調すべきである。それに基盤と権限は大手機関が失敗できるよう体力が十分あるように確信する必要がある。

『組織(金融企業)は大きすぎ又は相互関係しすぎて破たんできなくない』

もっと修正主義の歴史、Paulsonは単独で規制には興味がなかった、そして破たんするには大きすぎると言う問題に取り組む努力はなかった。。実際、JP MorganとBank of Americaのような大きな会社に他の大きなベアースターンズとメリルリンチのような会社を買収させることを許可したことはただ政府により大きい金融システム人質にした事である。

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