金利先物レポート:インプライド利回りが活気強い経済見通しで急騰

投稿者: whitegru3

火曜日に米国金利先物のほとんどの価格が急落した、市場では景気は現在の困難な状況から再び次第に回復してくるという考えで金利上昇を予測する。

火曜日の動向では市場のセンチメントにかなりの変化が見られた。FF先物トレーダーたちは再びFRBが来年の中旬にFFレートを引き上げ始めるかもしれないと信じ始めてきている。

経済成長の改善に伴ってくるのがインフレの見通しで、米国債のような確定利付き資産の価値を下げるという不安が出てくる。

投資家たちは更に、ギリシャの官僚たちが歳出の大規模な削減に承諾するだろうということに楽観的に見ている、それでも一般市民たちは議論の多い緊縮政策に対しての反対運動で集まっていた。

予算削減と増税の議会可決はギリシャを債券のデフォルトから防ぎ財政援助に関する制限を解くことになる。そうしなければインターバンク間での貸し渋りを引き起こすかもしれない。

火曜日の午後に、ダラスFRBのRichard Fisher総裁、頻繁にFRBの刺激マネタリー政策の批判をする、は今年の下半期での力強い経済見通しを提供していた。Fisher総裁は経済成長は4%に達する、今年の最初の四半期に見られた1.9%の数字よりはかなり高くなる。

同時に、投資家たちは月曜日に発表されたデータにインフレの圧力が見られていたことに注目していた。ヘッドラインのPCEは5月に年率で2.5%も急上昇していた。コアPCEは5月に4月の前年比1.1%から1.2%の上昇になった。

「インフレ懸念が出てくると、FRBはFFレートを引き上げなければいけない。」

FOMCは2008年12月からFFレートを0~0.25%内に保ってきた。

市場観測者によると、FRBの最初の利上げは2012年春に起きるという人もいる。これからそのストラテジーとして2012年5月限FF先物を売っていた。

2012年5月限FF先物は、2012年4月末のFOMC会議の市場期待を測定、火曜日の引けにFOMCが0.5%の利上げをする確立を20%織り込んでいた。月曜日の引けには4月末での金利引き締めの確立はゼロだった。

期先2012年7月限FF先物-2012年6月末のFOMC会議の市場期待測定は0.5%の確立を40%織り込んでいた、これは月曜日の引けの20%と金曜日の引けの6%から上昇していた。木曜日の日中の水準では2012年7月限FF先物は来年の中旬の利上げ確立はゼロだった。

火曜日の期先ユーロダラー先物の急落により短期金利は来年から上昇し始める見通し物語っていた。2012年セクターは最高で12.5Bps安、2013年セクターは最高17.5Bps安で火曜日は引けた。

ユーロダラー先物1年カレンダースプレッドは火曜日には拡大し、トレーダーたちは短期金利がより速いぺーすで上昇してくと見ている。2012年12月限ユーロダラー先物は火曜日に2011年12月限ユーロダラー先物に比べ56Bps上回っていて、このスプレッドは月曜日の引けに43.5Bpsで金曜日の引けは36.5Bpsだった。

火曜日にECB議長Jean Claude Trichetからのコメントが更に現時のセンチメントに勢いを加えた。近い将来の金利引き上げはECBの7月7日の会議で実施されるような合図を送っていた。Trichet総裁はインフレの”strong vigilance mode”(強い警戒モード)を繰り返して言っていた。

「ECBの利上げは米国の金利に若干圧力を加える」

インフレの不安と株式市場の急反発が長期Treasury先物の価格を大きく下げた、弱い$35Blnの5年債入札結果の需要も先物価格にかなりの重荷となった。

9月限10年債先物は2週間ぶりの安値に下落し、1ポイント以上の下げとなり10年債インプライドレートでは3%を超えた。

CONTRACT              SETTLE        CHANGE 

   Jul '11 Fed Funds    99.90         Unchanged 
   Aug '11 Fed Funds    99.88         Dn 0.5 basis point * 
   Nov '11 Fed Funds    99.835        Un 1 basis point 
   Jan '12 Fed Funds    99.805        Dn 2.5 basis points 
   Feb '12 Fed Funds    99.775        Dn 3.5 basis points 
   May '12 Fed Funds    99.70         Dn 5 basis points 
   Jul '12 Fed Funds    99.65         Dn 5 basis points 
   Sep '11 Eurodollars  99.60         Up 1.5 basis point 
   Dec '11 Eurodollars  99.495        Unchanged 
   Mar '12 Eurodollars  99.42         Dn 2 basis points 
   Jun '12 Eurodollars  99.305        Dn 5.5 basis points 
   Sep '12 Eurodollars  99.14         Dn 9 basis points 
   Dec '12 Eurodollars  98.935        Dn 12.5 basis points 
   Mar '13 Eurodollars  98.74         Dn 15 basis points 
   Jun '13 Eurodollars  98.525        Dn 16.5 basis points 
   Sep  10-Year Notes   123-10+       Dn 1 2+/32 
   Sep  Classic bonds   124-07        Dn 1 9/32 
   Sep  Ultra Bonds     127-08        Dn 1 2/32 

   * A basis point is equivalent to 1/100 of a percentage point.
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